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  肖钢谈改革与资本市场
肖钢谈改革与资本市场
3月6日15:30,中国证监会主席肖钢,全国人大代表、齐鲁证券有限公司董事长、党委书记李玮,全国政协委员、交银施罗德基金管理有限公司副总经理谢卫做客两会e客厅详解改革激发资本市场活力。对话由人民日报记者许志峰主持。

 

访谈背景

中央经济工作会议强调调整结构将成今年经济重点,要更加注重经济增长的质量和效益,增强创新驱动,增强经济发展的内生活力和动力。一方面,资本市场是我国深化改革的重要领域之一。另一方面,资本市场的改革进程对实体经济的健康发展有着重要影响。中国证监会新闻发言人邓舸日前在新闻通气会上通报了去年行政处罚案件执行情况,涉及55家机构、416名个人,并依法对81名被执行人实施了催告程序,共收缴当年及往年罚没款7.04亿元。资本市场改革与监管转型主要从哪些方面展开?如何缓解企业融资成本高问题?再次成为人们关注的焦点。

访谈回放

       主持人

        “e两会,话改革”,大家下午好。欢迎来到由人民日报、人民网两会报道专门开辟的全媒体栏目——“两会e客厅”。我是今天节目的主持人,人民日报记者许志峰。今天的访谈现场特别荣幸地邀请到了三位嘉宾,他们是中国证监会主席肖钢先生。


  • 嘉宾肖钢

    大家好。

  • 主持人

    全国人大代表、齐鲁证券董事长李玮先生。

  • 嘉宾李玮

    大家好。

  • 主持人

    全国政协委员、交银施罗德基金公司副总经理谢卫先生。

  • 嘉宾谢卫

    大家好。

  • 主持人

    去年7月以来,A股出现较大幅度上涨。对于这轮上涨,存在两种观点,一种认为是“改革牛”,另一种认为是“杠杆牛”。您怎么看?


  • 嘉宾肖钢

    这两个观点都有道理。这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映,是各项利好政策叠加的结果,有其必然性和合理性。

  • 嘉宾肖钢

    一方面,中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期,是股市上涨的主要动力,投资者信心明显增强,反映了投资者对改革开放红利释放的预期。改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。从这个意义上讲,我赞同“改革牛”的观点。

  • 嘉宾肖钢

    另一方面,杠杆因素的确发挥了重要作用。证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。同时,融资融券业务发展比较快,特别是融资业务,规模已超过1万亿元,为股市上涨提供了资金支持。

  • 嘉宾肖钢

    目前融资融券的规模和风险总体可控,融资余额占市值的比例为2.8%,还处在较低水平;融资交易占每天的交易额平均是15%,虽然相对过去是扩大了,但总体上还是可控的。证监会也加强了对融资融券业务的监管,开展了两批现场检查,目的就是规范业务开展。

  • 嘉宾肖钢

    总之,既要看到股市上涨的合理性、必然性,也要看到风险,要提示风险,警示风险,也要注意防范风险。

  • 嘉宾李玮

    我同意肖主席的观点。无论是“改革牛”还是“杠杆牛”,牛就比熊好,这是广大投资者和市场人士所期盼的。去年推出了新国九条,对全面深化资本市场改革做了顶层设计。监管部门也出台了很多改革措施,比如说沪港通、ETF期权,私募基金备案制等,为股市带来了正能量。


  • 嘉宾谢卫

    我对 “改革牛”持肯定态度。一些关键领域改革措施的出台,提振了投资者信心。无论是监管部门、机构投资者、中介机构还是普通投资者,都希望这轮牛市持续时间长一点,能够惠及更多百姓。

  • 主持人

    我们也注意到网上有人说“满仓踏空”、“熊亏牛损”,不知道肖主席是什么看法?


  • 嘉宾肖钢

    这个情况是客观存在的。有的人满仓买了很多股票,但可能真没赚到钱。但从市场整体看,这轮上涨中,广大投资者总体是盈利的。当然对单个投资者来讲,你刚才说的现象的确存在。例如,有些投资者愿意持有小市值股票,甚至热衷炒业绩比较差的股票,而这轮股市上涨主要是大盘蓝筹股上涨较多。从去年底的统计数据看,小盘股估值比较高,有700家公司市盈率超过100倍。

  • 主持人

    注册制改革是今年资本市场改革的头等大事,也是监管转型的重要突破口。注册制改革和监管转型之间是什么关系?

  • 嘉宾肖钢

    股票发行注册制改革,是资本市场改革的一项重要内容,也是监管转型最重要的突破口。推进注册制改革,实际上是要构建一个宽进严管、放管结合的体制,所以和监管转型、转变职能结合得非常紧密。如果注册制改革能够顺利推进,我认为证监会监管转型就会取得很好成效。所以,推进注册制改革是非常有意义的。现在条件已基本具备了,应加快推进。

  • 主持人

    注册制改革进展如何?

  • 嘉宾肖钢

    注册制落地的一个前提条件是要修订证券法,因为改革要于法有据。我们正在积极研究准备,已形成改革初步方案,并正着手制定具体实施方案。真正实施还有待证券法修订完成之后。我们很高兴地看到,证券法的修订在积极推进当中,期盼这项工作能够尽早完成。

  • 嘉宾李玮

    作为市场中介机构,我们也盼着注册制早日落地。

  • 嘉宾肖钢

    实际上这是一个综合性改革,中介机构、市场参与主体都要承担起责任。注册制是一个责任分摊、责任到位的体制,发行人是信息披露的第一责任人,保荐机构、会计师事务所、律师事务所要承担责任。将来对违规中介机构的处罚会更加严厉。投资者也要承担起自己的责任,信息充分披露了,如果还盲目跟风,不看公司招股说明书和基本面就盲目入市,就要自己承担责任。

  • 嘉宾李玮

    注册制实施后,即使注册成功,如果投资者认为企业没有前途,也可能发行不成功,所以实施注册制不意味着什么企业都能上市。

  • 嘉宾肖钢

    说到底是让市场选择企业。监管部门代替不了市场、代替不了投资者。拟上市公司未来有没有前景,到底是好公司还是坏公司,监管部门不能背书,也没能力背书。那怎么办?由市场选择。投资者要分析,公司前景怎么样,公司治理怎么样,都要让投资者作出判断。把信息充分披露出来,让市场选择,这样就能优化资源配置,形成市场约束机制。

  • 主持人

    您担任证监会主席以来,一直致力于推动监管转型,能不能介绍一下这方面的情况?

  • 嘉宾肖钢

    按照党中央国务院关于转变政府职能、提升监管效能的决策部署,证监会大力推进监管转型,简政放权,加强事中事后监管,从过去事前的审批者转变到真正的监管者。这两年时间精简了一半的行政审批事项,力度很大。我们还清理了非行政许可的事项,今年除一项拟转为行政许可外,准备把所有非行政许可的审批全部取消。

  • 嘉宾肖钢

     在加强事中事后监管方面,抓了两个主线:

  • 嘉宾肖钢

    一是加强监管执法。去年对案件的调查、处罚明显增多,取得了比较好的威慑作用,违法犯罪行为得到一定遏制。这方面还要继续加强。

  • 嘉宾肖钢

    二是加强投资者保护。国务院专门印发了关于保护中小投资者的意见,包括督促上市公司强化分红回报机制,维护投资者收益权,引导上市公司健全投资者投票机制,保障中小投资者参与权等。这实际上构建了中小投资者保护的政策体系,内容很丰富,我们正在认真落实。

  • 主持人

    去年资本市场另一大亮点,就是沪港通。您觉得目前的运行状况和您的预期相比如何?有人说沪港通“北热南冷”,您怎么评价这一现象?

  • 嘉宾肖钢

    沪港通开创了操作便利、风险可控的跨境证券投资新模式,是重大制度创新,标志着我国资本市场双向开放取得突破性进展。总体看,这几个月的运行情况是好的,达到了预期目标,各个方面运行都很平稳。

  • 嘉宾肖钢

    对于北热南冷,有段时间是这么一个状况。我们分析也有一些原因,比如说,去年11月份以来, A股市场涨得比较好,吸引了投资者加大对A股的投资力度。港股通方面,则因为刚刚开通,香港市场和A股市场有不少差异,内地投资者不熟悉、不习惯,有个熟悉的过程。

  • 嘉宾肖钢

    另外,在沪港通开通前已设立的内地公募基金,由于募集时候没明确可以投资港股,直接投资港股存在法规障碍,因此公募基金现在基本上没去投。

  • 嘉宾肖钢

    需要关注的是,今年以来有多个交易日情况已发生变化,去香港的钱多了。所以,不要把“北热南冷”看成长期现象。

  • 嘉宾谢卫

    我觉得沪港通是一个种子,不在于一开始多么轰轰烈烈,但是种子播下去以后,未来发展前途可以期待。包括期权等多项措施,现在看交易都不够活跃,但随着条件成熟,都可能形成“星星之火,可以燎原”态势。

  • 嘉宾肖钢

    沪港通开通,相当于修好一个长期资金渠道,有时北上的多一些,有时南下的多一些,都是正常现象,不必过度解读。

  • 主持人

    预期深港通今年应该能开通?

  • 嘉宾肖钢

    应该下半年可以开通。目前正在积极研究方案,中国证监会和香港证监会将联合审批并公告。同样要进行技术上的准备和测试,需要几个月,真正开通交易要到下半年。

  • 主持人

    最近证监会推出了行政和解试点,有什么意义?

  • 嘉宾肖钢

    行政和解制度是我国行政执法的一个创新,它的核心价值在于,通过行政执法程序的专门制度安排,使投资者获得比通过民事赔偿程序更为及时、便捷、直接的经济补偿。同时,让违法者付出必要经济代价和成本,从而实现维护市场秩序的目标。国务院批准证监会先行试点,意义很大。

  • 嘉宾肖钢

    在证券执法方面,由于种种原因,存在取证难、结案难的情况。通过利用行政和解,为保护投资者合法权益提供了一个新渠道。中国证券市场有几千万个人投资者,大部分是中小投资者,开展这一试点有利于投资者尽早获得补偿,及时维护他们的合法权益。行政和解在国外是运用比较普遍的行政执法手段,在我国是一次创新,我们很荣幸能够承担起第一个“吃螃蟹”的责任。我们发布了行政和解试点的办法,要严格按办法来试点,希望今年能够选择案例探索一下。

  • 嘉宾肖钢

    需要强调的是,有人把行政和解简单理解为花钱买平安,这是误解。和解案件是有条件的,如果确认是违法,事实清楚,证据充分确凿,或者涉嫌犯罪的,就不能和解,不是说违法犯罪分子拿钱就能买平安。

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